Τα κακά αποτελέσματα του iFAST για το δεύτερο τρίμηνο του 2022 είναι ενδεικτικά της απόδοσης της εταιρείας χρηματοοικονομικών συμβουλών

0
Τα κακά αποτελέσματα του iFAST για το δεύτερο τρίμηνο του 2022 είναι ενδεικτικά της απόδοσης της εταιρείας χρηματοοικονομικών συμβουλών

Στις 23 Ιουλίου, η πλατφόρμα χρηματοοικονομικών υπηρεσιών iFAST, εισηγμένη στη Σιγκαπούρη, ανακοίνωσε τα αποτελέσματα του 2ου τριμήνου.

Πάει καιρός από τότε που κοίταξα τα αποτελέσματά τους, οπότε αποφάσισα να συγκεντρώσω μερικές από τις σκέψεις μου.

Στην τρέχουσα τιμή των 3,99 $, το iFAST διαπραγματεύεται με κεφαλαιοποίηση 1,17 δισεκατομμυρίων $. Με βάση το ιστορικό καθαρό κέρδος των 17,5 εκατομμυρίων δολαρίων, το iFAST διαπραγματεύεται αυτήν τη στιγμή σε τιμή-κέρδη 66,8 φορές.

Το iFAST δεν διαπραγματεύεται σε φθηνή αποτίμηση. Ωστόσο, εάν η εταιρεία διαμορφωθεί σωστά, η μελλοντική αύξηση των κερδών μπορεί να δικαιολογήσει μια τόσο υψηλή αποτίμηση.

Το iFAST μεταβαίνει στην περιοχή αρνητικού κέρδους

Τα υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία του ομίλου (AUA) μειώθηκαν κατά 5,1% αν μετρήσουμε ανά τρίμηνο, αλλά αυξήθηκαν από έτος σε έτος κατά 0,8%. Τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν σε αρνητικό έδαφος λόγω μιας εφάπαξ απομείωσης 5,2 εκατομμυρίων δολαρίων στη συγγενή τους εταιρεία στην Ινδία.

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς της Ινδίας (SEBI) εξέδωσε εγκύκλιο για να απαγορεύσει τη χρήση λογαριασμών συγκέντρωσης για συναλλαγές αμοιβαίων κεφαλαίων. Η ημερομηνία έναρξης ισχύος αυτού του τελευταίου κανόνα είναι η 1η Ιουλίου 2022. Με αυτήν την αλλαγή, η διοίκηση εκτίμησε ότι η επιχείρηση παροχής υπηρεσιών χερσαίας πλατφόρμας στην Ινδία έχει υπονομευτεί σημαντικά, καθώς η απαγόρευση των λογαριασμών συγκέντρωσης υπονόμευσε την ικανότητα του iFAST India να παρέχει μια αποτελεσματική διαδικτυακή πλατφόρμα εξυπηρέτηση σε πελάτες και επιχειρηματικούς εταίρους στην ξηρά.

Αποφάσισαν να αποχωρήσουν από την επιχείρηση παροχής υπηρεσιών χερσαίας πλατφόρμας, δεδομένου του περιοριστικού τοπίου στην Ινδία.

Πέρα από αυτό, παρατηρούμε ότι τα έξοδα προμηθειών και αμοιβών αυξάνονται παρά την αύξηση των εσόδων.

Υπήρξε επίσης μια απότομη άνοδος στο κόστος προσωπικού και σε άλλα έξοδα, που αντιστοιχεί στο 90% των καθαρών τριμηνιαίων κερδών του περασμένου έτους.

Μικρά σημάδια της λειτουργικής μόχλευσης του iFAST που τελικά εξαφανίστηκαν

Η ελκυστικότητα του iFAST είναι ότι το κόστος λειτουργίας της χρηματοοικονομικής επιχείρησης δεν θα είναι τόσο γρήγορο όσο τα έσοδα που μπορούν να κερδίσουν. Για να το θέσω αλλιώς, πολλά από τα έξοδα είναι σταθερά.

Θα απολαμβάνουν μεγάλη λειτουργική μόχλευση εάν έχουν κάνει νωρίς τις κατάλληλες επενδύσεις για να στηρίξουν τους καταναλωτές και τις εταιρείες παροχής χρηματοοικονομικών συμβούλων.

Έτσι, τα 66 φορές κέρδη από τις τιμές μπορεί να συρρικνωθούν σε 16,5 φορές εάν η τριετής ετήσια ανάπτυξή τους είναι 44% ετησίως.

Ακολουθεί μέρος των τριμηνιαίων οικονομικών του iFAST για τα τελευταία εννέα τρίμηνα:

Τα κίτρινα πλαίσια υποδηλώνουν την κορυφή για κάθε κατηγορία.

Τα συνολικά έσοδα κορυφώθηκαν από τον Ιούλιο έως τον Σεπτέμβριο του 2021, κάτι που είναι σχεδόν σωστό επειδή η γενική χρηματοπιστωτική αγορά άρχισε να διορθώνεται μετά από αυτό. Αυτό μπορεί να οφείλεται σε πτώση της AUA ή γενικά επιφυλακτικά συναισθήματα.

Παρά το στάσιμο των εσόδων, η διοίκηση συνεχίζει να επενδύει σε διάφορα έξοδα μάρκετινγκ και προσωπικού.

Το μέγιστο κέρδος συμβαίνει την περίοδο Ιανουαρίου έως Μαρτίου 2021. Από τότε, τα κέρδη έχουν μειωθεί.

Έχουμε δει μεγάλη αύξηση εσόδων από την περίοδο μετά την COVID-19, η οποία διοχετεύεται απευθείας στο καθαρό κέρδος.

Ωστόσο, η αύξηση των καθαρών κερδών συμβαδίζει με την αύξηση των εσόδων.

Ωστόσο, βλέπουμε πιο αρνητική λειτουργική μόχλευση όπου η πτώση των εσόδων έχει μεγαλύτερο αντίκτυπο στα καθαρά κέρδη.

Ακολουθεί η απόδοση της αντίστοιχης τιμής της μετοχής iFAST:

Η απόδοση της μετοχής τους ακολουθεί τις προσδοκίες εσόδων, γεγονός που δίνει στους επενδυτές μια ιδέα για τις δυνατότητες καθαρού κέρδους.

Υπάρχουν πολλές μελλοντικές προσδοκίες κέρδους που βασίζονται στην τιμή της μετοχής.

Και όταν οι προσδοκίες για τα κέρδη αρχίζουν να απογοητεύονται, το ίδιο συμβαίνει και με την τιμή της μετοχής.

Οι μικροεπενδυτές κρατούσαν τις πιο δημοφιλείς μόδα

Ακολουθεί ένα γράφημα Vanguard FTSE All-World UCITS ETF, το οποίο μπορεί να αποτελέσει αντιπρόσωπο για τις ανεπτυγμένες και τις αναδυόμενες αγορές.

Μπορούμε να δούμε ότι καθώς η αγορά κορυφώνεται, αυξάνονται και τα έσοδα.

Ας υποθέσουμε ότι το πλήθος του λιανικού εμπορίου επηρεάζεται λιγότερο από τις αγορές και συνεχίζει να επενδύει μέσω των χρηματιστηριακών εταιρειών και οι εταιρείες παροχής συμβουλών συνεχίζουν να φέρνουν περισσότερα AUA παρά τη μετατόπιση στην αγορά. Σε αυτήν την περίπτωση, θα πρέπει να δούμε τα έσοδα να επηρεάζονται λιγότερο.

Ωστόσο, αυτό δεν ισχύει.

Θα είναι ενδιαφέρον να δούμε ποια εταιρεία της FA έχει ισχυρό μέτωπο, λέγοντας ότι δεν είναι αιμορραγικά περιουσιακά στοιχεία κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.

Ο παρακάτω πίνακας δείχνει την τμηματική απόδοση:

Η επιχείρηση B2C κορυφώθηκε πολύ νωρίτερα την περίοδο Ιανουάριο έως Μάρτιο του 2021.

Υπήρξε άνοδος των εσόδων από τον Οκτώβριο-Δεκέμβριο 2020 έως τον Ιανουάριο-Μάρτιο του 2021.

Όπως βλέπουμε στο προηγούμενο διάγραμμα, οι γενικά ανεπτυγμένες και οι αναδυόμενες αγορές εξακολουθούσαν να ανεβαίνουν.

Το πλήθος λιανικής είτε βγάζει χρήματα… είτε συνεχίζει να επενδύει και αιμορραγεί άσχημα.

Αφού είδε το run-up, το πλήθος του λιανικού εμπορίου άρχισε να ασχολείται με την τελευταία μόδα, όπως η Ark Innovation και η China tech.

Αυτή είναι η εικασία μου.

Αντίθετα, τα χρήματα B2B κορυφώθηκαν το τρίμηνο πριν η γενική αγορά υποχωρήσει.

Αλλά η συμβουλευτική επιχείρηση θα πρέπει να είναι πιο ανθεκτική εάν:

  1. Ο σύμβουλος μπορεί να διακινδυνεύσει να προπονήσει τους πελάτες για να παραμείνουν στο παιχνίδι
  2. Φέρτε περισσότερα νέα χρήματα

Τα οικονομικά αποτελέσματα του iFAST φαίνεται να δείχνουν ότι οι συμβουλευτικές εταιρείες δυσκολεύονται να κάνουν έναν συνδυασμό.

Οι περιφερειακές επιδόσεις υποδεικνύουν ότι το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων της Σιγκαπούρης κορυφώθηκε με την επιχείρηση B2C και στη συνέχεια δυσκολεύτηκε να εισαγάγει περισσότερα περιουσιακά στοιχεία προτού υποκύψει στα αρνητικά συναισθήματα της αγοράς στις αρχές του τρέχοντος έτους.

Λίγο πολύ, οι επενδυτές της Σιγκαπούρης είναι αδύναμα χέρια και λιγότεροι αντίθετοι επενδυτές.

Το iFAST εξαρτάται πολύ από τα τέλη τρέιλερ

Πάντα θυμάμαι τι είπε ο Διευθύνων Σύμβουλος, κ. Lim Chung Chun, κατά τη διάρκεια μιας συνεδρίας σε μια εκδήλωση Fifth Person πριν από χρόνια. Ο κ. Lim υποβάθμισε τον αντίκτυπο μιας οριστικής απαγόρευσης των τελών για τρέιλερ, όπως και σε άλλες χώρες, στις δραστηριότητες του iFAST.

Ακολουθεί μια διαφάνεια που παρέχεται σχετικά με την ανάλυση εσόδων του iFAST:

Δεδομένου του πόσο μεγάλο κομμάτι αποτελούν τα καθαρά έσοδα από τα τέλη τρέιλερ, αρνούμαι να πιστέψω ότι δεν θα επηρεαστούν εάν απαγορευθούν τα τέλη τρέιλερ. Σε αυτή την περίπτωση, θα μπορούσαν να αυξήσουν άλλες χρεώσεις, αλλά αυτό θα έκανε τις πλατφόρμες B2C και B2B τους λιγότερο ανταγωνιστικές έναντι του ανταγωνισμού.

Το περιθώριο FX είναι επίσης πολύ λίπος.

Τι θα οδηγούσε στην ανάκτηση της τιμής της μετοχής του iFAST

Σε αντίθεση με τις τράπεζες, το iFAST προσπαθεί να βρει καινοτόμους τρόπους για να προσθέσει αξία στους ιδιώτες επενδυτές από τότε που ξεκίνησε το 2002-2003.

Ο ανταγωνισμός στη λιανική επιχείρηση B2C γίνεται όλο και πιο έντονος καθώς όλο και περισσότερες εταιρείες fintech αρχίζουν να παρουσιάζουν τις λύσεις τους. Με την πρόσφατη εξαγορά μιας ψηφιακής τράπεζας στο Ηνωμένο Βασίλειο, η iFAST μπορεί να ονειρεύεται να αξιοποιήσει την ψηφιακή τράπεζα για να προσφέρει ένα μοναδικό εύρος τραπεζικών και επενδυτικών λύσεων για ιδιώτες επενδυτές.

Ο ανταγωνισμός στον τομέα B2B είναι λιγότερο έντονος.

Οι πελάτες είναι πιο κολλητοί επειδή είναι δύσκολο να βρεθεί μια πλατφόρμα που προσφέρει το εύρος των επενδυτικών προϊόντων και αρκετά αξιόπιστες λειτουργίες back-end ώστε να ξεκινήσουν να βγαίνουν και να συγκεντρώνουν περιουσιακά στοιχεία.

Ακόμα κι αν υπάρχουν, οι εταιρείες παροχής συμβουλών έχουν λιγότερα κίνητρα να μετακινηθούν. Οι εταιρείες παροχής συμβουλών είναι λιγότερο ευαίσθητες στις προμήθειες, επειδή οι πελάτες τους είναι λιγότερο ευαίσθητοι στις αμοιβές, εκτός εάν οι πελάτες σοφίσουν.

Εξετάζοντας τα έσοδα και τα καθαρά έσοδα, μπορούμε ίσως να καταλάβουμε γιατί η iFAST είναι πρόθυμη να κάνει όλες αυτές τις επενδύσεις για να αναπτύξει την επιχείρηση B2C:

  1. B2C: Μεγαλύτερο περιθώριο αλλά ευμετάβλητοι πελάτες. Θα κάνουν τράπεζα μαζί σας γιατί το να έχετε τα χρήματά σας παντού είναι κουραστικό.
  2. B2B: Τα περιθώρια είναι χαμηλότερα, αλλά οι άμεσοι πελάτες είναι πιο κολλώδεις. Οι άμεσοι πελάτες σας βοηθούν να βγείτε έξω και να συγκεντρώσετε περιουσιακά στοιχεία.

Τελικά, αυτό που θα αποκαταστήσει την τιμή της μετοχής θα εξακολουθεί να είναι η ίδια δυναμική:

  1. Βελτιώστε το εύρος, οι εταιρείες παροχής συμβουλών έχουν ευκολότερο χρόνο φέρνοντας περισσότερα AUA και η τράπεζα λιανικών επενδυτών μαζί σας
  2. Βελτιστοποιήστε το σταθερό τους κόστος μετά τη σταθεροποίηση
  3. Η αγορά ανεβαίνει μακροπρόθεσμα, γεγονός που δίνει έναν σταθερό άνεμο στα έσοδα

Ο συνδυασμός και των τριών θα επανεκκινήσει ξανά τον κινητήρα του iFAST.

Στις σημερινές τιμές, υπάρχει ακόμα πολλή αισιοδοξία. Το #1 και το #2 δεν φαίνεται να σταθεροποιούνται σύντομα.

Αυτό λοιπόν θα πάρει λίγο χρόνο.


Επένδυσα σε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο διαπραγματεύσιμων κεφαλαίων (ETF) και μετοχών εισηγμένων στις ΗΠΑ, το Χονγκ Κονγκ και το Λονδίνο.

Ο προτιμώμενος μεσίτης για το εμπόριο και τη φύλαξη των επενδύσεών μου είναι Διαδραστικοί μεσίτες. Οι Interactive Brokers σάς επιτρέπουν να πραγματοποιείτε συναλλαγές στις ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο, την Ευρώπη, τη Σιγκαπούρη, το Χονγκ Κονγκ και πολλές άλλες αγορές. Επιλογές επίσης. Δεν υπάρχουν ελάχιστες μηνιαίες χρεώσεις, πολύ χαμηλές χρεώσεις forex για την ανταλλαγή νομισμάτων, πολύ χαμηλές προμήθειες για διάφορες αγορές.

Για να μάθετε περισσότερα επισκεφθείτε την Interactive Brokers σήμερα.

Γίνε μελος Το κανάλι Telegram της Investment Moats εδώ. Θα μοιραστώ τα υλικά, την έρευνα, τα επενδυτικά δεδομένα, τις συμφωνίες που συναντώ που μου δίνουν τη δυνατότητα να διευθύνω το Investment Moats.

Κάνω Σαν εμένα επί Facebook. Μοιράζομαι συχνά κάποια στοιχεία που δεν υπάρχουν στην ανάρτηση του ιστολογίου εκεί. Μπορείτε επίσης να επιλέξετε να εγγραφείτε στο περιεχόμενό μου μέσω το παρακάτω email.

Αναλύω τους πόρους μου σύμφωνα με αυτά τα θέματα:

  1. Building Your Wealth Foundation – Εάν γνωρίζετε και εφαρμόζετε αυτές τις απλές οικονομικές έννοιες, η μακροπρόθεσμη περιουσία σας θα πρέπει να είναι αρκετά καλή διαχείριση. Μάθετε ποιες είναι αυτές
  2. Active Investing – Για ενεργούς επενδυτές μετοχών. Οι βαθύτερες σκέψεις μου από την εμπειρία μου στις επενδύσεις μετοχών
  3. Μαθαίνοντας για τα REIT – Το δωρεάν «μάθημα» μου για επενδύσεις REIT για αρχάριους και έμπειρους επενδυτές
  4. Dividend Stock Tracker – Παρακολούθηση όλων των κοινών μετοχών μερισμάτων 4-10% σε SG
  5. Δωρεάν χαρτοφυλάκιο αποθεμάτων Παρακολούθηση Φύλλων Google που αγαπούν πολλοί
  6. Προγραμματισμός συνταξιοδότησης, οικονομική ανεξαρτησία και μείωση χρημάτων – Η βαθιά μου βουτιά στο πόσα χρειάζεστε για να τα πετύχετε και στους διαφορετικούς τρόπους με τους οποίους μπορείτε να είστε οικονομικά ελεύθεροι
  7. Πρόβιντεντ – Πού εργάζομαι αυτήν τη στιγμή κάνοντας έρευνα. Συμβουλευτική μόνο με χρέωση. Όχι Επιτροπές. Σύμβουλοι Οικονομικής Ανεξαρτησίας και Ειδικοί Συνταξιοδότησης. Χωρίς χρέωση για την πρώτη συνάντηση για να καταλάβετε πώς λειτουργεί

παρόμοιες αναρτήσεις

Leave a Reply