Κριτική βιβλίου: Προσδοκίες Επένδυση | CFA Institute Enterprising Investor

1
Κριτική βιβλίου: Προσδοκίες Επένδυση |  CFA Institute Enterprising Investor

Προσδοκίες Επένδυση: Ανάγνωση τιμών μετοχών για καλύτερες αποδόσεις. 2021 – Αναθεωρήθηκε και ενημερώθηκε. Michael J. Mauboussin και Alfred Rappaport. Columbia Business School Publishing.


Προσδοκίες Επένδυση: Ανάγνωση τιμών μετοχών για καλύτερες αποδόσεις αντιπροσωπεύει μια σημαντική πηγή για τους επαγγελματίες που αναζητούν μια διορατική εναλλακτική προσέγγιση για τον εντοπισμό διαφορών μεταξύ τιμής και αξίας. Αυτός ο τόμος είναι μια αναθεωρημένη και ενημερωμένη έκδοση του βιβλίου του 2001 που έγραψε ο Michael J. Mauboussinεπικεφαλής της Consilient Research στο Counterpoint Global, Morgan Stanley Investment Management, και επίκουρος καθηγητής οικονομικών στο Columbia Business School, και Άλφρεντ ΡάπαπορτLeonard Spacek, ομότιμος καθηγητής στο Kellogg School of Management του Northwestern University.

Η τρέχουσα έκδοση αντικατοπτρίζει τις πολλές αλλαγές στη λογιστική και το επιχειρηματικό τοπίο από τότε που δημοσιεύτηκε το πρωτότυπο. Για παράδειγμα, η νέα έκδοση επιδεικνύει αυξημένη εστίαση στη διαταραχή και την αξία που δημιουργεί και καταστρέφει καθώς και διευρυμένη προσοχή στις πλατφόρμες χρηστών/συνδρομητών, οι οποίες είναι εκμεταλλεύσιμες για κέρδος και παρέχουν προαιρετικές δυνατότητες. Άλλες αλλαγές στον κόσμο των επενδύσεων που εξετάζονται σε αυτήν την ενημέρωση περιλαμβάνουν τη μετάβαση από την ενεργητική σε παθητική επένδυση, την άνοδο των άυλων επενδύσεων και τον αναπροσανατολισμό του κεφαλαίου από το δημόσιο σε ιδιωτικό κεφάλαιο.

Οι συγγραφείς υποστηρίζουν ότι οι επενδυτές πρέπει να ξεκινήσουν με την τιμή της μετοχής μιας εταιρείας και να ρωτήσουν τι σημαίνει για μελλοντικά οικονομικά αποτελέσματα. Παρέχουν έναν οδηγό στρατηγικής και χρηματοοικονομικής ανάλυσης για να βοηθήσουν τους επενδυτές να αξιολογήσουν την πιθανότητα αναθεωρήσεων αυτών των προσδοκιών. Το πλαίσιό τους ακολουθεί τη δημιουργία αξίας από τα εναύσματα που διαμορφώνουν την απόδοση μιας εταιρείας έως τον αντίκτυπο στους οδηγούς αξίας, δίνοντας τη δυνατότητα σε έναν επαγγελματία των προσδοκιών που επενδύει να καθορίσει εάν θα αγοράσει ή θα πουλήσει μια μετοχή. Οι επενδυτές που απορροφούν αυτά τα μαθήματα θα είναι σε θέση να αξιολογούν τις μετοχές εταιρειών σε οποιονδήποτε τομέα/γεωγραφία πιο αποτελεσματικά παρά χρησιμοποιώντας τυπικές προσεγγίσεις. Επιπλέον, οι εταιρικοί διευθυντές μπορούν να χρησιμοποιήσουν τις γνώσεις του βιβλίου για να δημιουργήσουν, να τροποποιήσουν και να επικοινωνήσουν τη στρατηγική της εταιρείας τους στο πλαίσιο των προσδοκιών των μετόχων.

Τα κεφάλαια 5, 6 και 7 περιγράφουν τα τρία στάδια της διαδικασίας επένδυσης προσδοκιών. Αυτά τα κεφάλαια αντιπροσωπεύουν τον πυρήνα του βιβλίου και είναι το μόνο που χρειάζεστε για να αναλύσετε τις μετοχές των περισσότερων εταιρειών.

Πλακίδιο για παζλ πληθωρισμού, χρημάτων και χρέους: Εφαρμογή της δημοσιονομικής θεωρίας του επιπέδου τιμών

Το Κεφάλαιο 5 περιγράφει το πρώτο βήμα, το οποίο είναι η εκτίμηση των προσδοκιών της αγοράς που δικαιολογούν την τιμή της μετοχής μιας εταιρείας. Η επένδυση προσδοκιών σάς επιτρέπει να εκμεταλλευτείτε τα οφέλη του μοντέλου προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF) χωρίς να απαιτείται να προβλέπετε μακροπρόθεσμες ταμειακές ροές. Πρέπει να κατανοήσετε ξεκάθαρα πού βρίσκονται οι προσδοκίες σήμερα προτού μπορέσετε να εξετάσετε την πιθανότητα και το μέγεθος των αναθεωρήσεων των προσδοκιών.

Το Κεφάλαιο 6 ενσωματώνει τα εργαλεία από προηγούμενα κεφάλαια για τον εντοπισμό πιθανών αναθεωρήσεων από τις τρέχουσες προσδοκίες, οι οποίες αποτελούν τη βάση για επενδυτικές ευκαιρίες. Τέσσερα δομικά στοιχεία αποτελούν το θεμέλιο για τον εντοπισμό ευκαιριών προσδοκιών: Τα ιστορικά αποτελέσματα και το PIE (τις τεκμαρτές προσδοκίες) παρέχουν τα δεδομένα, ενώ η ανάλυση ανταγωνιστικής στρατηγικής και η υποδομή προσδοκιών παρέχουν τα αναλυτικά εργαλεία.

Το Κεφάλαιο 7 θεσπίζει πρότυπα για τις αποφάσεις αγοράς, πώλησης ή διατήρησης μιας μετοχής — το τελευταίο βήμα της διαδικασίας. Το μέγεθος οποιασδήποτε πλεονάζουσας απόδοσης εξαρτάται από το πόσο έκπτωση διαπραγματεύεται μια μετοχή σε σχέση με την αναμενόμενη αξία της και πόσο χρόνο χρειάζεται η αγορά για να αναθεωρήσει τις προσδοκίες της. Όσο μεγαλύτερη είναι η έκπτωση της τιμής της μετοχής και όσο πιο γρήγορα η αγορά αναθεωρήσει τις προσδοκίες της, τόσο μεγαλύτερη είναι η απόδοση.

Περνώντας πέρα ​​από την αποτίμηση DCF για την ανάλυση πραγματικών επιλογών, το Κεφάλαιο 8 είναι ένα σημαντικό ανάγνωσμα για αναλυτές και επενδυτές. Παρέχει τόσο ένα εργαλείο που μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τη βελτίωση του προσδιορισμού της εγγενούς αξίας όσο και πρακτικούς τρόπους χρήσης του. Οι Mauboussin και Rappaport πιστεύουν ότι το μοντέλο DCF είναι σχετικό με την αποτίμηση των νεοσύστατων εταιρειών, υπό την προϋπόθεση ότι θα το συμπληρώσετε με μια ανάλυση πραγματικών επιλογών. Δεδομένου ότι το μοντέλο DCF μπορεί να υποτιμήσει την αξία της ευελιξίας, μπορεί να οδηγήσει σε λανθασμένη ανάγνωση των τεκμαρτών προσδοκιών για μια επιχείρηση με τεράστια ποσότητα αβεβαιότητας. Ωστόσο, οι πραγματικές επιλογές αποτυπώνουν την πιθανή αξία αβέβαιων μελλοντικών ευκαιριών. Το παράδειγμα Shopify, Inc. σε αυτήν την ενότητα είναι απαραίτητο να διαβάσετε εάν σκέφτεστε τον καλύτερο τρόπο για να εκτιμήσετε ορισμένες νεοφυείς εταιρείες και εταιρείες τεχνολογίας.

Περιοδικό Financial Analysts Current Issue Tile

Συνοπτικά, αυτή η αναθεωρημένη και ενημερωμένη έκδοση παρέχει ένα διορατικό πλαίσιο για τον εντοπισμό των κενών μεταξύ τιμής και αξίας, ενώ αντικατοπτρίζει τις πολλές αλλαγές στη λογιστική και τις επιχειρήσεις τα τελευταία 20 χρόνια. Οι γνώσεις και οι αρχές του βιβλίου θα βοηθήσουν τους επαγγελματίες, συμπεριλαμβανομένων τόσο των επενδυτών όσο και των διευθυντών εταιρειών, να λειτουργούν πιο αποτελεσματικά υπό το φως των προσδοκιών των μετόχων.

Αν σας άρεσε αυτή η ανάρτηση, μην ξεχάσετε να εγγραφείτε στο Επιχειρηματικός επενδυτής.


Όλες οι αναρτήσεις είναι γνώμη του συγγραφέα. Ως εκ τούτου, δεν θα πρέπει να ερμηνεύονται ως επενδυτικές συμβουλές, ούτε οι απόψεις που εκφράζονται αντικατοπτρίζουν απαραίτητα τις απόψεις του Ινστιτούτου CFA ή του εργοδότη του συγγραφέα.


Επαγγελματική μάθηση για μέλη του Ινστιτούτου CFA

Τα μέλη του Ινστιτούτου CFA έχουν την εξουσία να αυτοκαθορίζονται και να αναφέρουν μόνοι τους τις πιστώσεις επαγγελματικής μάθησης (PL) που αποκτήθηκαν, συμπεριλαμβανομένου περιεχομένου για Επιχειρηματικός επενδυτής. Τα μέλη μπορούν να καταγράφουν πιστώσεις εύκολα χρησιμοποιώντας τους διαδικτυακός ιχνηλάτης PL.

Mark K. Bhasin, CFA

Ο Mark K. Bhasin, CFA, είναι ανώτερος αντιπρόεδρος της Basis Investment Group, LLC, Νέα Υόρκη, και επίκουρος αναπληρωτής καθηγητής στο Stern School of Business του Πανεπιστημίου της Νέας Υόρκης.

παρόμοιες αναρτήσεις

Leave a Reply