Κριτική βιβλίου: Καλύτερο από τον Άλφα

0
Κριτική βιβλίου: Καλύτερο από τον Άλφα

Καλύτερο από το Alpha: Τρία βήματα για να καταγράψετε τις υπερβολικές επιστροφές σε έναν κόσμο που αλλάζει. 2021. Christopher M. Schelling. McGraw Hill.


Καλύτερο από το Alpha: Τρία βήματα για να καταγράψετε τις υπερβολικές επιστροφές σε έναν κόσμο που αλλάζειμε Christopher M. Schelling, επικεφαλής της επενδυτικής εταιρείας Windmuehle Funds με έδρα το Όστιν του Τέξας και πρώην διευθυντής επενδύσεων ιδιωτικών κεφαλαίων για το Texas Municipal Retirement System, αποτελεί μια πολύτιμη πηγή για τους επαγγελματίες που αναζητούν μια πιο ενδελεχή κατανόηση του άλφα, συμπεριλαμβανομένου του τι είναι, πώς να το αναγνωρίσουν , και σε τι πρέπει να επικεντρωθούν. Το πλαίσιο τριών βημάτων του συγγραφέα του η ΣΥΜΠΕΡΙΦΟΡΑ (καθορισμός πολιτικής και στρατηγικές κατανομές), επεξεργάζομαι, διαδικασία (επιλογή διαχειριστή και τακτική κατανομή) και οργάνωση (τύποι εξουσίας, επίβλεψη / απόδοση και ανάθεση) παρέχει έναν πιο βέλτιστο τρόπο σκέψης για το alpha. Αντί να προσπαθούν απλώς να κερδίσουν την αγορά, οι επενδυτές θα πρέπει να λαμβάνουν αποφάσεις που αυξάνουν την πιθανότητα επίτευξης των επενδυτικών τους στόχων.

Το συμπεριφορικό άλφα (έξυπνη σκέψη) είναι η πλεονάζουσα απόδοση που μπορούν να κερδίσουν οι επενδυτές υπερνικώντας τις συμπεριφορικές προκαταλήψεις τους, σε αντίθεση με το να κερδίζουν την αγορά. Οι άνθρωποι χρησιμοποιούν δύο κύρια συστήματα σκέψης. Το σύστημα 1 είναι ένας γρήγορος, διαισθητικός επεξεργαστής που ευνοεί την αποτελεσματικότητα και την ταχύτητα, αλλά συχνά μας παρασύρει. Το σύστημα 2 είναι μια πιο σκόπιμη και λογική διαδικασία αλλά είναι επίσης πολύ πιο επίπονη. Εφόσον το Σύστημα 2 είναι πολύ πιο ενεργοβόρο από το Σύστημα 1, η φυσική μας τάση είναι να το παρακάμψουμε. Όλοι έχουμε περιορισμένο χρόνο, πόρους και διανοητική οξύτητα. Σύμφωνα με τον συγγραφέα, μπορούμε να μετριάζουμε τις αστοχίες της σκέψης μας στο Σύστημα 1 όταν λαμβάνουμε επενδυτικές αποφάσεις χωρίς ταυτόχρονα να υπερβάλλουμε τους περιορισμένους πόρους της λήψης αποφάσεων του Συστήματος 2, απλώς μη χρησιμοποιούμε το Σύστημα 2 τόσο πολύ.

Οι επενδυτές θα πρέπει να δώσουν προτεραιότητα στις μεγαλύτερες, πιο σημαντικές αποφάσεις και να συστηματοποιήσουν όσο περισσότερες από τις υπόλοιπες μπορούν. Για παράδειγμα, οι ορθολογικοί επενδυτές δεν θα πρέπει να διαθέσουν την ίδια ψυχική ενέργεια σε μια επιχειρηματική δαπάνη 1.000 $ και μια επένδυση ιδιωτικού μετοχικού κεφαλαίου $100 εκατομμυρίων. Μια στρατηγική που παρέχεται από τον συγγραφέα που επιτρέπει μεγαλύτερη φειδωλότητα με το Σύστημα 2 είναι απλώς η λήψη λιγότερων μεγάλων αποφάσεων. Όσο λιγότερο συχνά λαμβάνεται μια απόφαση, τόσο πιο κατάλληλη είναι η εφαρμογή της σκέψης του συστήματος 2. Όσο πιο συχνά λαμβάνεται μια απόφαση, τόσο πιο πιθανό είναι το Σύστημα 1 να παραβιάσει τη διαδικασία σκέψης σε κάποιο σημείο, ανεξάρτητα από τις προθέσεις κάποιου. Οι αποφάσεις με μεγάλη επίδραση και σπάνιες, όπως ο καθορισμός πολιτικής και η επιλογή της κατανομής περιουσιακών στοιχείων, αξίζουν προσπάθειες λήψης αποφάσεων στο Σύστημα 2.

Το άλφα διαδικασίας (ανάπτυξη έξυπνων συνηθειών) προκύπτει από γνώσεις υψηλής ποιότητας που διευκολύνουν την επιλογή διευθυντών με σχετικά υψηλή πιθανότητα επίτευξης επενδυτικών στόχων. Οι έξυπνες συνήθειες περιλαμβάνουν τη συστηματοποίηση όσο το δυνατόν μεγαλύτερου μέρους της επενδυτικής διαδικασίας και την αυτοματοποίηση αυτού που λειτουργεί προκειμένου να γίνει πιο αποτελεσματικό και ακριβές. Τα παραδείγματα περιλαμβάνουν τη χρήση έξυπνων λιστών ελέγχου για να βοηθήσουν τους διαχειριστές οθόνης πιο αποτελεσματικά και ενημερωμένες μεθόδους εξισορρόπησης που αφαιρούν το συναίσθημα της διατήρησης του χαρτοφυλακίου σύμφωνα με τους μακροπρόθεσμους στόχους. Αυτές οι έξυπνες συνήθειες περιορίζουν τις ευκαιρίες για τα γνωστικά τυφλά σημεία να επηρεάσουν αρνητικά το χαρτοφυλάκιο και συμβάλλουν στην επίτευξη επιτυχημένων αποτελεσμάτων. Το συμπεριφορικό άλφα και το άλφα διεργασίας έχουν να κάνουν με το να είσαι ο αρχιτέκτονας της επενδυτικής συμπεριφοράς ενός ατόμου και όχι το ακούσιο θύμα του.

Περιοδικό Financial Analysts Current Issue Tile

Τέλος, το οργανωτικό άλφα (έξυπνη διακυβέρνηση) είναι η βελτίωση της απόδοσης των επενδύσεων που προκύπτει από την καλύτερη λήψη οργανωτικών αποφάσεων. Διακυβέρνηση σημαίνει σωστή διασφάλιση ότι ένα ίδρυμα έχει τους κατάλληλους ανθρώπους στις σωστές θέσεις για να λάβει τις σωστές αποφάσεις. Προκειμένου ένας επενδυτικός οργανισμός να είναι επιτυχημένος, θα πρέπει να αποφασίσει το πιο εξειδικευμένο άτομο και να κερδίσουν οι καλύτερες ιδέες. Σύμφωνα με τον συγγραφέα, εάν ο οργανισμός δεν μπορεί να πάρει τους ειδικούς σε ιεραρχικές θέσεις, θα πρέπει να ωθήσει την πραγματική εξουσία στους σχετικούς εμπειρογνώμονες, εσωτερικά ή εξωτερικά, και να βεβαιωθεί ότι κάνουν τη δουλειά τους. Με αυτόν τον τρόπο, ένα ίδρυμα θα έχει περισσότερες πιθανότητες, σε σύγκριση με πιο ιεραρχικές, γραφειοκρατικές δομές, να επιτύχει τους συνολικούς πολιτικούς και επενδυτικούς του στόχους. Η αναποτελεσματικότητα έχει πραγματικό κόστος. Η εξάλειψή του είναι ο τρόπος με τον οποίο μπορεί εύκολα να επιτευχθεί το οργανωτικό άλφα.

Συνοπτικά, αυτό το βιβλίο παρέχει τις γνώσεις και τα εργαλεία που χρειάζονται οι επενδυτές για να εξοικονομήσουν χρόνο, πόρους και, κυρίως, ψυχική και συναισθηματική ενέργεια για να βελτιώσουν τα επενδυτικά τους αποτελέσματα. Αντί να ενεργούν ως κυνηγοί φαντασμάτων που κυνηγούν το alpha, οι επενδυτές θα πρέπει να επικεντρωθούν στη λήψη αποφάσεων που δημιουργούν μεγαλύτερη πιθανότητα επίτευξης των επενδυτικών τους στόχων.

Αν σας άρεσε αυτή η ανάρτηση, μην ξεχάσετε να εγγραφείτε στο Επιχειρηματικός επενδυτής.


Όλες οι αναρτήσεις είναι γνώμη του συγγραφέα. Ως εκ τούτου, δεν θα πρέπει να ερμηνεύονται ως επενδυτικές συμβουλές, ούτε οι απόψεις που εκφράζονται αντικατοπτρίζουν απαραίτητα τις απόψεις του Ινστιτούτου CFA ή του εργοδότη του συγγραφέα.


Επαγγελματική μάθηση για μέλη του Ινστιτούτου CFA

Τα μέλη του Ινστιτούτου CFA έχουν την εξουσία να αυτοκαθορίζονται και να αναφέρουν μόνοι τους τις πιστώσεις επαγγελματικής μάθησης (PL) που αποκτήθηκαν, συμπεριλαμβανομένου περιεχομένου για Επιχειρηματικός επενδυτής. Τα μέλη μπορούν να καταγράφουν πιστώσεις εύκολα χρησιμοποιώντας τους διαδικτυακός ιχνηλάτης PL.

Mark K. Bhasin, CFA

Ο Mark K. Bhasin, CFA, είναι ανώτερος αντιπρόεδρος του Basis Investment Group, LLC, Νέα Υόρκη, και επίκουρος αναπληρωτής καθηγητής στο Stern School of Business του Πανεπιστημίου της Νέας Υόρκης.

παρόμοιες αναρτήσεις

Leave a Reply