Κανείς δεν ξέρει – Safal Niveshak

0
Κανείς δεν ξέρει – Safal Niveshak

Mastermind Value Investing Course: Ζητήστε έκπτωση 6500 Rs

Λάβετε μέρος στη 15η παρτίδα του premium, διαδικτυακού μαθήματος μου στο Value Investing – Mastermind. Οι πρώτοι 100 συνδρομητές μπορούν να διεκδικήσουν έκπτωση 6500 ₹ στο κόστος του μαθήματος. Η είσοδος λήγει στις 15 Μαρτίου. Κάντε κλικ εδώ για να εγγραφείτε τώρα.


Ήμουν μέσος μαθητής μέχρι την ένατη δημοτικού. Λίγο πάνω από το μέσο όρο για την ακρίβεια. Αυτό έδειχναν σταθερά οι βαθμοί μου. Οι γονείς μου δεν περίμεναν πολλά από μένα.

Το δέκατο ήταν όταν άλλαξαν τα πράγματα. Μέσα από λίγη σκληρή δουλειά και μεγάλη τύχη, κατατάχθηκα μεταξύ των πέντε κορυφαίων της τάξης μου. Οι καθηγητές μου έμειναν έκπληκτοι. Οι γονείς μου δεν πίστευαν το δελτίο αναφοράς μου στην αρχή. Αλλά όταν τα συναισθήματα καταλάγιασαν, είπαν ότι ήταν περήφανοι για το επίτευγμά μου.

Εξάλλου, σε μια καμπύλη κανονικής κατανομής, είχα μετακινηθεί από την κατάταξη εντός μιας τυπικής απόκλισης του κανονικού (χαμηλής τιμής μεταξύ των κορυφαίων 50% των μαθητών) σε δύο τυπικές αποκλίσεις (μεταξύ των κορυφαίων 16%).

Ωστόσο, αυτό είχε μια ακούσια συνέπεια. Στην ενδέκατη, οι γονείς μου παρέκτασαν την απόδοσή μου από τη δέκατη θέση και σχεδίασαν ένα μοτίβο στο μυαλό τους που θα με κινούσε εντός τριών τυπικών αποκλίσεων (μεταξύ των κορυφαίων μαθητών 2,5%, που ουσιαστικά σήμαινε πρώτος στην τάξη). Αγνόησαν το γεγονός ότι η δέκατη παράστασή μου ήταν ένα ουραγό γεγονός, δεδομένων των υπόλοιπων παραστάσεων μου στο σχολείο, και δεν έπρεπε να προβλέψουν το μέλλον με βάση ένα τέτοιο γεγονός που είχε μια σπάνια πιθανότητα να επαναληφθεί.

Λοιπόν, προς απογοήτευσή τους, επέστρεψα σε μία τυπική απόκλιση στην ενδέκατη θέση, αποτυγχάνοντας έτσι τις προσδοκίες τους. Μετά από αυτό, έπαψαν να περιμένουν τίποτα από μένα.

Τώρα, ο λόγος που μοιράζομαι αυτήν την ιστορία των «επιτευγμάτων» μου μαζί σας είναι επειδή το θυμήθηκα ενώ διάβαζα ένα από τα πρόσφατα σημειώματα του Χάουαρντ Μαρκς.

Ένα από τα μέρη του ίδιου μου θύμισε εκείνες τις μέρες που οι γονείς μου προέκτασαν τις μελλοντικές μου επιδόσεις αντλώντας μοτίβα από το παρελθόν, και απέτυχαν επειδή αυτό το παρελθόν ήταν ένα σπάνιο φαινόμενο ανάμεσα στη μακρά λίστα μου με μέτριες επιδόσεις.

Αυτό είναι, σε τελική ανάλυση, αυτό που κάνουμε οι περισσότεροι από εμάς τους επενδυτές. Το μεγαλύτερο μέρος της επενδυτικής μας ζωής ξοδεύεται ενώ οι αγορές αποδίδουν εντός δύο τυπικών αποκλίσεων από το κανονικό, αλλά εξακολουθούμε να χρησιμοποιούμε τη μάθησή μας από αυτούς τους χρόνους για να υπολογίσουμε και να προβλέψουμε πώς θα συμπεριφερθούν οι αγορές όταν ξεπερνούν τις δύο τυπικές αποκλίσεις, π.χ. κατά τη διάρκεια φυσαλίδων και κρίσεων .

Τώρα, δεν κάνουμε λάθος που χτίζουμε τις προσδοκίες μας χρησιμοποιώντας μια τέτοια ιστορία του παρελθόντος, γιατί εκεί περνάμε τον περισσότερο χρόνο μας, αλλά αυτό είναι που κάνει την πρόβλεψη μιας τόσο δύσκολης, σχεδόν αδύνατης, αποστολής.

Εδώ είναι το μέρος από το σημείωμα του Marks στο οποίο αναφέρομαι –

…ένα από τα μεγάλα αινίγματα που σχετίζονται με τις επενδύσεις… Εφόσον δεν γνωρίζουμε τίποτα για το μέλλον, δεν έχουμε άλλη επιλογή από το να βασιστούμε στην προέκταση των προτύπων του παρελθόντος. Με τον όρο «μοτίβα του παρελθόντος», εννοούμε τι συνέβη κανονικά στο παρελθόν και με ποια σοβαρότητα. Και όμως, δεν υπάρχει κανένας λόγος για τον οποίο (α) δεν μπορούν να συμβούν πράγματα που διαφέρουν από αυτά που συνέβησαν στο παρελθόν και (β) μελλοντικά γεγονότα δεν μπορούν να είναι χειρότερα από αυτά του παρελθόντος όσον αφορά τη σοβαρότητα και συνεπώς τις συνέπειες. Ενώ κοιτάμε το παρελθόν για καθοδήγηση ως προς τη «χειρότερη περίπτωση», δεν υπάρχει κανένας λόγος για τον οποίο η μελλοντική εμπειρία θα πρέπει να περιοριστεί σε αυτή του παρελθόντος. Αλλά χωρίς να βασιζόμαστε στο παρελθόν για να μας ενημερώσει σχετικά με τη χειρότερη περίπτωση, δεν μπορούμε να γνωρίζουμε πολλά για το πώς να επενδύσουμε το κεφάλαιό μας ή να ζήσουμε τη ζωή μας.

Πριν από πολλά χρόνια, ο φίλος μου Ric Kayne επεσήμανε ότι «το 95% του συνόλου της οικονομικής ιστορίας συμβαίνει μέσα σε δύο τυπικές αποκλίσεις από το κανονικό και οτιδήποτε ενδιαφέρον συμβαίνει εκτός δύο τυπικών αποκλίσεων». Αναμφισβήτητα, οι φυσαλίδες και οι συντριβές ξεφεύγουν από δύο τυπικές αποκλίσεις, αλλά είναι τα γεγονότα που δημιουργούν και εξαλείφουν τις μεγαλύτερες περιουσίες. Δεν μπορούμε να γνωρίζουμε πολλά εκ των προτέρων για τη φύση ή τις διαστάσεις τους. Ή για σπάνια, εξωγενή γεγονότα όπως πανδημίες.

Ακούγοντας και πιστεύοντας ανθρώπους που φαίνεται να ξέρουν τι θα συμβεί με τις επιχειρήσεις και τις μετοχές καθώς προχωράμε σε σπάνια (τρεις τυπικές αποκλίσεις) γεγονότα όπως ο Covid-19 και τώρα η κρίση Ρωσίας-Ουκρανίας είναι αυτό που μας προειδοποιεί ο Marks. Απλά γιατί κανείς δεν έχει ιδέα, και ειδικά όσοι ισχυρίζονται ότι έχουν κάποια τέτοια ιδέα(ες).

Δεν πρέπει να ισχυριζόμαστε ότι και εμείς οι ίδιοι προβλέπουμε το μέλλον. Αντίθετα, το μόνο που μπορούμε να κάνουμε είναι να προετοιμαστούμε – γιατί αναπόφευκτα θα συμβούν περισσότερα τέτοια σπάνια γεγονότα – καθαρίζοντας τα χαρτοφυλάκια μας από σκουπίδια και κατέχοντας επιχειρήσεις που είναι υψηλής ποιότητας και έχουν την ικανότητα να υποφέρουν από τέτοια γεγονότα.

Με λίγα λόγια, κανείς δεν ξέρει τι πρόκειται να συμβεί. Αυτό περιλαμβάνει εσάς και εμένα.

Ας κάνουμε ό,τι είναι στα χέρια μας τώρακαι αφήστε το μέλλον στο… μέλλον.

* * *

Αυτά από εμένα για σήμερα.

Αν σας άρεσε αυτή η ανάρτηση, μοιραστείτε με άλλους στο WhatsApp, ΚελάδημαLinkedIn ή απλώς στείλτε τους email με τον σύνδεσμο προς αυτήν την ανάρτηση.

Μείνε ασφαλής.

Με σεβασμό,
— Βισάλ

παρόμοιες αναρτήσεις

Leave a Reply